巨丰微策略：跳空杀跌！A股加速赶底？

今日，A股市场呈现跳空杀跌之态，引发这一现象的主要因素有以下几点：

首先，美股下跌以及亚太日韩股市下挫的影响；其次，红利资产加速下跌，这些传统权重板块的下跌，给市场带来沉重拖累；再者，人气股纷纷回落，严重压制市场情绪。

诸多因素共同作用下，今日市场迎来罕见的跳空下跌。沪指再次刷新此轮调整以来的新低，距离年内低点已不足百点。深成指和创业板指虽相对抗跌，但也逼近年内低点。不过，从历史行情和经验来看，持续下跌后出现跳空下跌和快速杀跌，往往预示着阶段加速赶底的可能。

一方面，回顾历史行情，下跌中后期的跳空及大幅下跌，通常有加速赶底的趋势。比如年初 1月30 日到 2 月 5 日，在持续下跌后，市场迎来跳空杀跌并连续大幅下跌，但随后的2月6日，随着指数大涨迎来阶段企稳回升。去年的10月18日到24日、2022年的10月27日到10月31日、2022年4月20日到27日等情况皆是如此。

图表：上证指数走势

来源：东方财富

另一方面，从持续下跌以及多个缺口来看，这预示着空头力量的衰竭。此轮调整过程中，市场多次出现跳空下行缺口，但多数在日内已有所回补。而今日，指数跳空下行的缺口未在日内回补，意味着空头力量正在集中释放。根据缺口理论，若市场再度跳空走低，极有可能形成所谓的衰竭缺口，进而迎来多头力量的反扑。当然，从衰竭性缺口到多头反扑，还需市场成交量的配合。

总之，与此前8月28日前市场出现海内外积极信号以及随后的阶段反弹一样，当前市场在阶段调整中，空头力量加速释放以及衰竭的信号也在逐步显现。短线投资者在保持观望的同时，应耐心关注市场成交的变化。若空头继续杀跌的同时伴随成交额明显释放，那么既有可能是多头短期入场，也很容易形成波段低点并迎来反弹。

图表：2019年以来，成交量低点后30个交易日主要宽基指数涨跌幅(%)

来源：兴业证券经济与金融研究院

此外，我们还可以结合市场缩量规律和市场历史表现，对这里可能的阶段见底回升进行进一步判断。据兴业证券经济与金融研究院的统计分析，随着量能见底回升，市场大概率将出现阶段性修复。市场成交量低点后的30个交易日中，主要宽基指数胜率均超过80%，其中全A与创业板指胜率为100%，中证500、中证1000与中证2000的胜率也达到了90%以上。从涨跌幅均值看，创业板指、中证1000与中证500的涨幅居前。实际上，8月以来，两市成交额多次徘徊于5000亿左右，是阶段成交的低点，已然属于阶段性的极致缩量。根据历史规律，后期出现阶段修复的概率较强，也预示着市场探底回升迎来反弹的概率在逐步增强。

因此，尽管短期持续下跌使得市场情绪低迷，但投资者不应盲目悲观。随着成交萎缩以及市场跳空下跌的加速，市场有望迎来阶段性的修复行情。投资者在保持观望的同时，可继续做好短线的反弹博弈。此前华金证券对 13 次市场筑底反弹中各行业的表现进行复盘发现，在市场筑底后反弹期间，有色行业、可选消费以及新兴成长等方向表现相对良好。投资者不妨重点跟踪和留意，而在中报业绩担忧逝去后，投资者也可从基本面、资金面以及技术面共振角度，去捕捉这个时期可能修复的个股机会。

作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002

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