巨丰访谈：哪些板块还能继续走牛？

本周市场整体保持活跃态势，沪指突破3500点。下周A股将如何表现？哪些板块还能继续走牛？人大常委会会议增量财政政策会刺激哪些板块爆发？特朗普赢得美国大选，资产配置应该怎样调整？针对投资者关心的众多市场问题，巨丰财经对巨丰投顾进行了采访。

1、本周大盘连续上攻，沪指一度突破3500点后再次回调。下周市场将如何表现？哪些板块还能继续走牛？   

巨丰首席投顾张翠霞：深沪两市股指在美联储降息25个基点，英国央行降息25个基点，瑞典央行降息50个基点，巴西央行加息50个基点，大科技领先进入三浪三结构，大金融突破10月8日颈线压力，以及绝大多数行业细分指数均呈现稳步攀升的市场运行。明确小周期的遇阻回落不会影响二级市场指数运行三浪上攻行情，预判后市大概率攻击4000~4300点区域目标。

从商务部等6部门发布《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》、住建部强化科技创新对产业发展的“叠加效应”“乘数效应”、证监会强化发行上市更加突出“硬科技”特色，强化落实好资本市场改革开放举措，取消外资证券基金期货公司外资股比限制，鼓励和支持更多外资机构来华投资展业，上交所鼓励各类中长期资金通过指数化投资方式配置资产，持续完善适应科创企业特点的制度体系，推动建立健全“硬科技”企业股债融资和并购重组“绿色通道”，首批14家证券公司试点参与粤港澳大湾区“跨境理财通”业务等组合拳利好。预期核心受益的半导体、光刻胶、芯片、人工智能、低空经济、无人驾驶、算力、汽车电子、数据要素、多模态AI、通信设备、先进封装、消费电子、商业航天等板块，将继续演绎强势上攻行情概率大。

2、特朗普赢得美国大选，对资本市场有哪些影响？他正式上任后，资产配置应该怎样调整？

巨丰投顾丁臻宇：特朗普在2024年美国总统选举中的胜利对资本市场产生了即时的积极影响。市场参与者对特朗普可能实施的经济政策抱有期望，这导致了风险资产的上涨和避险资产的下跌。具体来说，美元指数显著走强，美债收益率上升，美股三大股指创新高，加密货币概念股普涨，而黄金等传统避险资产价格下跌。

资产配置调整建议

在特朗普正式上任后，投资者可能需要根据其政策议程调整资产配置。

美元和美股：特朗普的政策会推高通胀预期和经济增长，这会支撑美元走强和美股表现。

美债：特朗普的财政刺激政策会增加美国的财政赤字和通胀风险，导致美债收益率上升，从而压低债券价格。

大宗商品：特朗普的能源政策会增加对化石燃料的生产，对原油价格产生一定的支撑作用。然而，贸易保护主义会抑制全球经济增长，进而对工业金属和其他大宗商品价格构成压力。

黄金：尽管短期内黄金会面临压力，但长期来看，特朗普的政策会增加通胀预期，这会支撑黄金价格，因此特朗普当选对黄金总体呈中性。

中国资产：特朗普的贸易政策可能会对中国的出口产生影响，对中国股市和人民币造成短期压力。然而，中国政府会通过财政和货币政策来对冲这些影响，支持内需。特朗普的第一个任期内，中国资产普涨，香港恒生科技指数涨幅接近150%，因此，可以重点关注中国资产中的科技股。

总体看，投资者在调整资产配置时应密切关注特朗普政府的具体政策动向及其对市场的影响，并准备好根据市场动态进行适时调整。

3、人大常委会审批的财政刺激等政策有何解读？对于A股市场而言将带来怎样的影响？

巨丰投顾郭一鸣：本次增量财政政策既有超预期的地方,也有不及预期的部分。超预期的是,审议时间在美国大选和美联储议息会议之前,充分体现自主性。不及预期的是,增量财政方案中,仍然是通过地方政府加杠杆来置换存量隐性债务,而非中央政府。虽然通过地方政府加杠杆来置换存量隐性债务不及预期，但这也意味着,中央政府还没有真正发力,中央的手段还较多,未来仍有较大的发挥空间。

即便如此，万亿级别财政刺激依然利好股市，A股市场将迎来新的上涨动力。政策会给部分板块带来潜在提振：

1、银行。若支持国有大型商业银行补充核心一级资本，将增强银行的资本实力和抵御风险能力，提升银行的信贷投放能力，对银行板块形成利好；

2、城投公司。地方债务化解力度的加大，对于城投公司来说，债务压力有望得到缓解，其融资环境和经营状况可能会得到改善，进而刺激城投板块的表现；

3、房地产板块。房地产市场的稳定和基础设施建设的推进，将增加对建筑建材的需求，建筑施工企业、建材生产企业等会受益于增量财政政策带来的建设项目增加；

4、消费板块。财政政策对重点群体的支持保障力度加大，将提高居民的消费能力和消费意愿，对消费板块形成利好。

4、近日，低空经济利好消息持续释放，低空产业发展领导小组会议召开。低空经济是否值得投资？哪类标的还可以介入？

巨丰投顾赵玲：从中央到地方，政府对低空经济的重视程度不断提高。2023 年中央经济工作会议将其列为战略性新兴产业，今年两会也强调打造其为新增长引擎。工信部召开低空产业发展领导小组第一次全体会议，研究部署推动低空产业高质量发展的重点任务，将进一步加快低空产业的发展。随着经济的发展和人们生活水平的提高，对低空经济相关的服务和产品需求不断增加。例如，低空旅游、物流配送、应急救援等领域的市场需求日益旺盛。中国民航局预估，到 2025年，低空经济市场规模将达到 1.5 万亿元，到 2035 年更是有望达到 3.5 万亿元，产业发展空间广阔。

产业链机会上，飞行器整机制造是低空经济产业链的核心环节，拥有较强的技术实力和市场竞争力的整机制造企业具有较大的发展潜力。特别是在 eVTOL 领域，随着技术的不断成熟和市场的逐步打开，相关企业有望迎来快速发展。低空飞行器的关键零部件，如发动机、电池、材料等供应商。这些零部件的质量和性能直接影响到飞行器的性能和安全性，具有核心技术和优质产品的零部件供应商将在低空经济的发展中占据重要地位。

5、本周汽车板块表现强势，原因是什么？汽车板块产业链中哪个环节最有投资价值？    

巨丰投顾朱华雷：本周汽车板块表现强势，主要由两方面因素所驱动的，一是政策利好：工信部鼓励新能源汽车优质企业兼并重组，这一政策利好释放，为汽车整车行业注入了一剂强心剂，促进了资源整合与优化，提高了行业集中度，推动了技术创新和新能源汽车产业链的完善。二是市场销量增长，9月乘用车市场零售达到191.0万辆，同比去年9月增长7.3%，实现了连续3个月8%左右的近两年最高增速。特别是新能源乘用车批发销量突破12.5万辆，同比增长99.6%，环比8月增长24.1%，显示了市场的快速回暖态势。从汽车产业链来看，整车制造、智能化零部件、新能源汽车零部件（电池、电机、电控）以及出口导向的零部件企业值得关注。

快问快答：

1、依据最近一周市场表现来看，A股估值水位处于什么水平？接下来应该乐观还是谨慎？   

巨丰首席投顾张翠霞：2024年上海证券交易所国际投资者大会上，中国证监会机构司司长申兵表示，A股、H股以及境外上市的中国企业，代表新质生产力方向的企业占比持续提升，与新兴经济体相比，A股的估值仍然处于相对历史低位。截止目前，沪深300指数前向估值处于历史底部一倍标准差附近，横向及纵向均具备较好的性价比，以及较好的中长期投资价值和估值的优势，未来具有较高的溢价预期和空间。建议中小投资者应以“耐心资本”的眼光和格局乐观看待后市，遵循“三低两高”龙头股的底层逻辑进行趋势布局和跟踪，应可收获基于“超级牛市”周期带来的较好投资收益。  

2、本周机器人板块罕见大爆发，对于机器人概念未来市场表现如何看待？  

巨丰首席投顾张翠霞：机器人概念未来市场表现将继续呈现积极态势，主要受技术进步、市场需求增长和政策支持的推动。‌从智能化与自主化‌、生成式AI的应用‌、预测性维护‌等维度看后市，在“工业4.0”和智能工厂的背景下，机器人将广泛应用于制造业的各个环节，特别是在电子、汽车、机械等行业中，机器人的安装量将持续增长‌。另外，随着人口老龄化和社会服务需求的增加，服务机器人将迎来巨大的市场需求。结合特种机器人市场需求也将不断增长‌等，预期二级市场中核心受益的产业链供应链细分领域龙头公司，将继续演绎中期向好上升趋势。  ‌

3、特朗普上任后对于美联储降息周期带来怎样的影响？美联储降息带来的A股影响有哪些？

巨丰投顾丁臻宇：特朗普在2024年美国总统选举中的胜利可能会对美联储的降息前景产生影响。特朗普在竞选期间提出了一系列经济政策，包括对贸易伙伴征收更积极的关税、延长2017年的减税政策等。特朗普的经济政策可能会导致经济增长加快，劳动力市场趋紧，再加上进口成本上升，将给物价带来上行压力。这种预期可能会使美联储在未来几个月放缓降息步伐。

美联储降息通常会导致全球流动性增加，这可能会吸引更多资金流入股市，包括A股。降息降低了企业的融资成本，刺激经济活动，提升股市信心，同时也可能增加市场流动性，吸引更多资金流入股市，推动股市上涨。对于A股市场而言，美联储降息有助于投资者风险偏好的回稳，也为中国央行进一步打开货币政策调整的空间。

4、在岸、离岸人民币对美元一度出现快速贬值，如何看待人民币未来走势？

巨丰投顾赵玲：短期人民币大跌和美国大选结果有较强的关联，尤其是特朗普胜选下，短期人民币可能带来一定承压。不过，整体看，随着国内经济的持续复苏，市场信心逐渐增强，投资者对人民币资产的看好程度也在不断提升。而在降息周期下，未来美元持续走强的概率不大，人民币整体有望保持相对稳定。

5、近期，华为固态电池专利曝光。华为电池是否能成为新主线？

巨丰投顾朱华雷：随着新能源汽车市场的不断扩大，对电池的性能、安全性和续航里程等方面的要求也越来越高。固态电池具有更高的能量密度和更好的安全性，能够满足新能源汽车对电池的需求。华为固态电池技术的发展，有望为新能源汽车行业提供更好的电池解决方案，进一步推动新能源汽车的发展。目前固态电池行业尚未形成统一的标准和规范，这对于产品的生产、检测和应用等方面都带来了一定的困难。当前市场资金对于固态电池认可度并不高，而且固态电池领域竞争激烈，国内外多家企业都在积极布局，可以重点进行跟踪，但成为新主线难度较高。

6、钢铁板块跌幅居首，钢铁板块有哪些利空消息？

巨丰投顾郭一鸣：钢铁板块下跌可能与需求疲软有关。根据最新的市场分析，11月份钢材产量继续下滑，生产指数为33.5%，环比下降3.3个百分点，连续5个月保持在收缩区间。这表明钢铁市场的需求端可能出现了一定程度的萎缩，导致钢铁价格受到压力。此外，钢铁行业仍存在产能过剩风险，下游需求减弱导致供需问题突出，市场去库存速度减慢，钢企盈利能力持续走弱。

执笔投顾：

张翠霞 执业证书：A0680620080009

郭一鸣 执业证书：A0680612120002

丁臻宇 执业证书：A0680613040001

朱华雷 执业证书：A0680613030001

赵 玲 执业证书：A0680615040001

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