巨丰微策略：重要时刻 A股为何突然跳水？

昨日市场火爆，但是咱们提到：“在市场整体向好趋势下，仍需谨防短期利好逐步兑现下，指数阶段性的冲高回落。”从今日市场的表现来看，指数开盘后向上冲刺，成功突破3500点，然而随后却迎来了快速且剧烈的回落。盘中多次跳水，午后更是整体翻绿。短期内，随着利好的逐步兑现以及市场参与者在这一阶段获利颇丰，加之指数回升至前期密集成交区域，整个指数或将承受较大压力，大概率会延续国庆后的震荡态势。至于后期市场能否重振旗鼓、进一步发力，这仍取决于增量政策的刺激效果以及其对市场的提振作用是否得到进一步验证。

先看今日盘面：早盘，在大金融和大消费板块的强力引领下，上证指数的涨幅一度超过1%。但临近午间收盘时，风云突变，房地产、多元金融、白酒、食品消费等方向急转直下，跌幅居前，上证指数也因此由红转绿。午后，指数虽一度全线翻红，给市场带来一丝希望，但尾盘却再次跳水走低，最终呈现出全天冲高回落的态势。

全天看，市场冲高回落或有几个核心因素：

1、海外方面，市场对于特朗普即将上台一事依然心存忧虑。尽管特朗普胜选可能会给全球资本市场带来一定的潜在刺激，但同时也会对资本在中国的配置产生影响。特别是欧美长线资金是否会加大对中国的配置，这已然成为当前市场关注的焦点所在。这种不确定性在一定程度上影响了市场情绪和资金流向。

2、国内方面，在重磅货币政策持续发力、流动性不断释放的情况下，当前市场这轮由资金推动的行情已经基本呈现。然而，后续行情能否延续，还需要坚实的基本面来支撑和提振。就在今日，国内增量财政政策即将落地，市场对此既有期待，又有担忧。若政策效果不及预期，那么获利盘极有可能在短期内选择兑现离场。

3、市场方面，国庆前后市场积累了大量的筹码，如今指数再次回升并逼近前期高点附近，同时也进入了此前的密集成交区域。在这种情况下，解套盘和获利盘必然会有所行动，从而加大了市场的波动。当日市场超2.6万亿的成交就是这一现象的有力证明。

整体上，随着海内外一系列重要事件逐渐尘埃落定，市场中的利好也在逐步兑现。对于在本轮行情中获利颇丰的投资者来说，不排除在指数冲击前期高点之际选择适当获利了结。而国庆前后在高位被套的资金，也可能会借此机会进行调仓换股。在市场成交量快速释放的背景下，短期内市场波动可能会加剧，投资者需要留意市场的短期节奏变化。

后期市场的进一步走向，仍需密切关注基本面的具体走势。而基本面主要涉及以下两个关键方面：

一方面，当前市场最为关键的看点在于内需以及整体经济的回升情况。从短期来看，房地产数据呈现出明显的环比改善趋势，并且仍在稳步上升，不过当前的销售水平依然低于去年同期。11 月 4 日至 8 日的重要会议正在召开，市场最为关注的焦点是除了化债之外，进一步增量刺激政策的规模和方向。这将在很大程度上决定市场的预期以及基本面可能修复的程度，而在此期间，仍存在一定的不确定性。

另一方面，自三季度以来，一系列政策持续发力，在政策效果逐步显现的情况下，需要关注这些效果能否持续兑现。例如，房地产市场虽有回暖迹象，但能否真正企稳回升仍有待观察；再如，PMI 虽已重回景气水平，但能否持续保持在这一水平也是市场关注的焦点问题。

除此之外，当前还需注意的是上市企业盈利仍处于低位，整体实现盈利转正仍需时间。在此情况下，基本面对市场的提振作用尚不明显。若没有增量资金的推动，指数可能仍会反复波动。新的突破，或许仍需等待基本面进一步回升。在此期间，市场可能会延续国庆之后整体的震荡反复行情。

对于波段投资者而言，自 10 月18日市场反弹开启以来，市场整体累计涨幅已接近 10%，在板块和个股轮动之下，多数投资者已获利颇丰。此时，可适当考虑减持，从而锁定部分利润；对于中线投资者来说，当前市场向好的趋势依然清晰可辨。随着多个重磅事件的逐步落地，市场整体向好的趋势将愈发显著。因此，中线投资者仍可继续持仓观望；至于短线投资者，在市场成交持续活跃的环境下，投资博弈机会可谓层出不穷。可以继续关注大盘绩优细分行业（如汽车、半导体、工程机械、非银）的投资博弈机会，从中挖掘潜在的价值。

作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002

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